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【深交所发布】ETF市场发展白皮书（2022年）,资产(chan)范围,管理,产(chan)品

　目(mu)次

1、ETF发展特性与趋向

（一）ETF产(chan)品发展历程(cheng)

（二）ETF市场整体发展环境

1. ETF数目(mu)范围共创新高

2. 新发ETF范围较大

3. 行业集中度连续提升

4. 行业主(zhu)题(ti)ETF范围占比扩展

（三）各类(lei)型ETF发展环境

1. 宽基ETF逐步多样化、特点化

2. 医药主(zhu)题(ti)ETF范围上升幅度最大

3. 策略ETF集中于红利和发展类(lei)

4. 跨境ETF连续高增长态势

5. 债券ETF刊(kan)行范围激增

6. 商品ETF范围有所萎缩

二、ETF市排(pai)场临新机遇与挑衅

（一）ETF市排(pai)场临的主(zhu)要机遇

1. ETF服务国家(jia)战略属性不断加强

2. 全(quan)面注册制下ETF投资劣势凸显

3. ETF生(sheng)态圈的日趋完善进一步提升ETF吸引力

4. 资产(chan)管理行业发辗(nian)转型为ETF发展带来(lai)新契机

（二）ETF市排(pai)场临的主(zhu)要挑衅

1. ETF市场范围和活动性有待进一步提升

2. ETF配套(tao)机制有进一步完善空间(jian)

3. 长时间(jian)资金(jin)“乐意来(lai)、留得住(zhu)”的市场环境还待优化

三、2023年创新产(chan)品研究预(yu)测

（一）深市宽基ETF

（二）REITs ETF

（三）商品期货ETF

（四）主(zhu)动管理型ETF

（五(wu)）FOF ETF

（六）多倍及反向ETF

附件1：环球ETF市场发展环境

附件2：深市特点ETF产(chan)品案例摘编

1、ETF发展特性与趋向

（一）ETF产(chan)品发展历程(cheng)

2004年12月，海内第(di)一只ETF（上证50 ETF）成立(li)。2005至2006年，上证50ETF、深证100ETF、上证180ETF和中小100ETF离别(bie)在沪深生(sheng)意业务所上市生(sheng)意业务。至此(ci)，海内ETF市场正式出生(sheng)并逐步发展。跟着指数化投资实践(jian)的深入， 2012年5月，首批两(liang)只沪深300ETF上市并成为融(rong)资融(rong)券标的。同年，首批跨境ETF——易方达恒(heng)生(sheng)H股ETF和中原恒(heng)生(sheng)ETF成立(li)，ETF配置走向海外。今后几(ji)年，各类(lei)型ETF疾速(su)发展。

随后，ETF品种更加丰富，2013年债券ETF（国债ETF）和商品ETF（黄(huang)金(jin)ETF）推(tui)出并实施(shi)日内回转生(sheng)意业务，填补了ETF市场中低风险(xian)投资品种的空白。2015年，首批沪港通ETF上市，跨境基金(jin)产(chan)品开始实施(shi)日内回转生(sheng)意业务。2019年，境内首批商品期货ETF在深交所上市，ETF对大类(lei)资产(chan)的覆盖渐(jian)趋完善。

（二）ETF市场整体发展环境

1. ETF数目(mu)范围共创新高

停止2022岁(sui)尾，深沪两(liang)市共上市734只ETF产(chan)品（非泉币(bi)），资产(chan)范围总(zong)计(ji)13390亿元，较2021岁(sui)终(zhong)添加2399亿元，涨幅21.83%，数目(mu)和范围均创下新高。其(qi)中，深市ETF（非泉币(bi)）范围添加1078亿元，涨幅41.81%。2022年两(liang)市非泉币(bi)ETF成交金(jin)额共13.04万亿元，ETF市场发展已进入慢车道。

图1 境内ETF范围（亿元）和数目(mu)变(bian)化

数据泉源：Wind，停止2022年12月31日

2. 新发ETF范围较大

2022年，全(quan)市场共新发142只ETF，成立(li)范围1499亿元。其(qi)中，深市新发ETF成立(li)范围792亿元，占比53%。

图2 新发ETF数目(mu)和范围分布

数据泉源：Wind，停止2022年12月31日

新发ETF岁(sui)尾范围排(pai)名前(qian)5的产(chan)品包含1只政金(jin)债ETF、1只创业板50ETF和3只中证1000ETF。其(qi)中首批政金(jin)债ETF作为创新产(chan)品遭(zao)到市场广泛存眷，而中证1000ETF得益于2022年7月中金(jin)所上市中证1000股指期货和期权(quan)，吸引了大批投资者和市场机构存眷。

表(biao)1 2022年范围排(pai)名前(qian)5的新发ETF

数据泉源：Wind，亿元，停止2022年12月31日

存量(liang)ETF产(chan)品中范围增长排(pai)名前(qian)5的非泉币(bi)产(chan)品均为宽基指数，包括(kuo)科创50ETF、沪深300ETF、中证1000ETF，以及两(liang)只离别(bie)投资于香港、美国科技市场的跨境ETF。

表(biao)2 2022年范围增长排(pai)名前(qian)5的存量(liang)ETF（非泉币(bi)）

数据泉源：Wind，亿元，停止2022年12月31日

3. 行业集中度连续提升

跟着ETF市场范围效(xiao)应逐步展现，ETF范围进一步向头部公司集中，中原基金(jin)、易方达基金(jin)、华泰柏(bai)瑞基金(jin)和南方基金(jin)的管理范围均冲破千亿。停止2022岁(sui)尾，境内共有52家(jia)基金(jin)公司已刊(kan)行非泉币(bi)ETF产(chan)品，其(qi)中排(pai)名前(qian)10位的基金(jin)公司算计(ji)管理范围达到1.06万亿元，市场份(fen)额占比近八成。范围排(pai)名前(qian)三和前(qian)五(wu)的基金(jin)公司算计(ji)市占率达到42.94%、58.04%。

表(biao)3 2022年非泉币(bi)ETF范围排(pai)名前(qian)10的基金(jin)公司

数据泉源：Wind，停止2022年12月31日

4. 行业主(zhu)题(ti)ETF范围占比扩展

2018年以来(lai)，行业主(zhu)题(ti)ETF成为新刊(kan)行ETF主(zhu)力，575只新上市ETF中，行业主(zhu)题(ti)ETF共449只，占比78%，范围占ETF总(zong)范围比例近40%。

图3 行业主(zhu)题(ti)ETF险(xian)些已占我国ETF市场的荆棘(ji)铜驼

数据泉源：Wind

数据泉源：Wind

（三）各类(lei)型ETF发展环境

1. 宽基ETF逐步多样化、特点化

宽基ETF早(zao)期发展迅(xun)速(su)，沪深300、上证50、创业板等主(zhu)要宽基指数结(jie)构相(xiang)对完善，同一指数有多个产(chan)品同时跟踪，先发劣势、范围劣势明显。2020年以来(lai)，传统宽基指数ETF刊(kan)行放缓，新发产(chan)品多集中于多样化、特点化的新指数。2021年，新刊(kan)行宽基ETF以科创创业50指数为代表(biao)，相(xiang)干ETF算计(ji)刊(kan)行份(fen)额约197.7亿份(fen)。2022年，小盘气势派(pai)头渐(jian)渐(jian)遭(zao)到注重，多只跟踪国证2000指数与中证1000指数的ETF产(chan)品刊(kan)行。停止2022岁(sui)尾，全(quan)市场宽基ETF共146只，总(zong)范围5653亿元，较2021岁(sui)尾添加912亿元，增长率19.23%。

图4 宽基范围（亿元）和数目(mu)的变(bian)化

数据泉源：Wind，停止2022年12月31日

2. 医药主(zhu)题(ti)ETF范围上升幅度最大

2013年以来(lai)，行业主(zhu)题(ti)类(lei)ETF疾速(su)丰富，覆盖行业由(you)最初(chu)的消耗(hao)、能源、制造、金(jin)融(rong)和地产(chan)扩展到了传媒、电子、通信和国防兵工等十余个行业。停止2022岁(sui)尾，全(quan)市场行业主(zhu)题(ti)ETF共384只，总(zong)范围4659亿元，较2021年添加385亿元，增长率9.00%。

图5 行业主(zhu)题(ti)ETF范围（亿元）和数目(mu)变(bian)化

数据泉源：Wind，停止2022年12月31日

其(qi)中，ETF产(chan)品范围最大的行业集中于金(jin)融(rong)地产(chan)、制造和科技等领域(yu)。2022年，除金(jin)融(rong)地产(chan)相(xiang)干ETF范围下降98亿元外，其(qi)余行业板块范围均有所上升，医药板块范围上升幅度最大，达167亿元。

图6 各类(lei)行业主(zhu)题(ti)ETF产(chan)品范围（亿元）

数据泉源：Wind，停止2022年12月31日

3. 策略ETF集中于红利和发展类(lei)

2018年以来(lai)，伴跟着全(quan)部ETF市场发达发展，海内策略ETF市场也加速(su)发展，其(qi)中上证红利指数ETF、深证红利指数ETF贡献了主(zhu)要市场增长量(liang)。停止2022岁(sui)尾，全(quan)市场策略ETF共59只，总(zong)范围357亿元，较2021年添加49亿元，增长率15.94%。

图7 策略ETF范围和数目(mu)变(bian)化

数据泉源：Wind，停止2022年12月31日

按照策略因子分类(lei)，ETF跟踪的策略指数可以分为市值因子、红利因子、发展因子、代价因子、低波动因子、基本(ben)面因子、质量(liang)因子等，目(mu)前(qian)市场上的策略ETF主(zhu)要集中于红利因子和发展因子，相(xiang)干ETF共21只，总(zong)范围252亿元，占所有策略ETF的70.47%。

4. 跨境ETF连续高增长态势

自2012年首批跨境ETF刊(kan)行上市以来(lai)，跨境ETF发展不断加速(su)，在2021年达到巅峰，当年全(quan)市场共刊(kan)行54只跨境ETF。停止2021岁(sui)尾，跨境ETF总(zong)市场范围达1141亿元，产(chan)品覆盖美国、香港、日本(ben)、德国、法国等环球多个区域(yu)。2022年跨境ETF连续了2021年的高增长态势，全(quan)市场新发跨境ETF31只，覆盖港股科技、港股宽基、美股生(sheng)物科技、纳斯(si)达克100等领域(yu)。停止2022岁(sui)尾，跨境ETF共109只，总(zong)范围1971亿元，较2021年添加830亿元，增长率72.74%。

图8 跨境ETF范围和数目(mu)变(bian)化

数据泉源：Wind，停止2022年12月31日

从行业分布来(lai)看，跨境ETF中跟踪互联网行业的ETF占比达38%，其(qi)中中证海外中国互联网50指数最受迎接，从范围集中度来(lai)看，头部效(xiao)应明显。

图9 跨境ETF的产(chan)品格局——按跟踪指数分类(lei)

数据泉源：Wind，停止2022年12月31日

5. 债券ETF刊(kan)行范围激增

海内债券ETF发展总(zong)体而言仍处(chu)于起(qi)步阶段。2013年3月，我国第(di)一只债券ETF成立(li)，债券ETF自此(ci)开始了相(xiang)对曲(qu)折的发展历程(cheng)。2013、2014年离别(bie)刊(kan)行95亿元和67亿元，今后三年险(xian)些未有刊(kan)行，直到2018年刊(kan)行量(liang)才再度上升至约130亿元，2019年进一步增至155亿元，但2020年刊(kan)行量(liang)迅(xun)速(su)萎缩，2021年再次出现零刊(kan)行的环境。然而，进入2022年，债券ETF刊(kan)行范围激增，达到创记录的243亿元。停止2022年12月31日，存续且已成立(li)的债券ETF共17只，数目(mu)和范围都不及整体债券基金(jin)的1%。

图10 以后债券ETF存量(liang)结(jie)构（范围：亿元）

数据泉源：Wind，停止2022年12月31日

6. 商品ETF范围有所萎缩

2013年以来(lai)，所有商品ETF均为黄(huang)金(jin)ETF，而2019岁(sui)尾商品投资领域(yu)新发的3只商品期货类(lei)ETF（豆粕ETF、有色期货ETF和能源化工ETF）为商品ETF注入了新鲜血液。2022年以来(lai)，受国际形势波动、环球主(zhu)要经济(ji)体加息等要素影响，商品ETF范围整体有所萎缩。停止2022岁(sui)尾，全(quan)市场商品期货ETF共19只，总(zong)范围221亿元，较2021年淘汰68亿元，下降率23.42%。

图11 商品ETF范围和数目(mu)变(bian)化

数据泉源：Wind，停止2022年12月31日

首批黄(huang)金(jin)ETF成立(li)于2013年，离别(bie)在深交所（易方达黄(huang)金(jin)ETF）、上交所（国泰黄(huang)金(jin)ETF、华安黄(huang)金(jin)ETF）上市。停止2022岁(sui)尾，黄(huang)金(jin)ETF总(zong)计(ji)16只，相(xiang)较于2021年添加4只。2022年新上市4只ETF挂钩标的均为上海金(jin)（合约代码(ma)：SHAU），并在深交所上市。停止岁(sui)尾，黄(huang)金(jin)ETF算计(ji)范围达207亿元，比2021年下降70亿元，下降率25.14%。

图12 黄(huang)金(jin)ETF范围和数目(mu)变(bian)化

数据泉源：Wind，截止2022年12月31日

目(mu)前(qian)海内有三只商品期货ETF，均成立(li)于2019年，并在深交所上市，离别(bie)为中原饲料豆粕期货ETF、大成有色金(jin)属期货ETF、建(jian)信易盛郑商所能源化工期货ETF。停止岁(sui)尾，商品期货ETF范围算计(ji)为13亿元，比2021年上升2亿元，上升率18.40%。

图13 商品期货ETF范围和数目(mu)变(bian)化

数据泉源：Wind，截止2022年12月31日

二、ETF市排(pai)场临新机遇与挑衅

（一）ETF市排(pai)场临的主(zhu)要机遇

1. ETF服务国家(jia)战略属性不断加强

跟着国家(jia)经济(ji)转型进级，新的迷信技能和经济(ji)增长点相(xiang)继出现。ETF作为安全(quan)透明高效(xiao)的投资工具，能够方便(bian)投资者在复杂的市场环境中举行代价发现，发挥服务虚体经济(ji)的功效(xiao)。近年来(lai)，各种细(xi)分领域(yu)的行业主(zhu)题(ti)ETF相(xiang)继刊(kan)行，在指导资金(jin)投向实体经济(ji)重点发展领域(yu)、支持(chi)国家(jia)战略落实等方面发挥了主(zhu)动作用。例如，以中证机床ETF为代表(biao)的主(zhu)题(ti)ETF，为拥有科技服务本(ben)领的企业赋能，助力我国优质公司的发展，充分表(biao)现了金(jin)融(rong)支持(chi)实体经济(ji)发展的意义。去年，生(sheng)意业务所进一步丰富“双碳”基金(jin)，首批8只中证环交所碳中和ETF不但为投资者举行绿色投资供应了新的阐明工具和投资标的，也进一步提升了资源市场服务经济(ji)绿色转型进级的本(ben)领。

未来(lai)继续聚焦服务国家(jia)战略、政策重点支持(chi)、切合经济(ji)发展方向相(xiang)干领域(yu)的产(chan)品，如自主(zhu)科技创新、低碳家(jia)当、风景储一体化、安全(quan)领域(yu)等，对付促进科技、资源与实体经济(ji)高水平轮回将具有紧张意义，有利于通过资源市场切实服务虚体经济(ji)，助力国家(jia)战略发展。

2. 全(quan)面注册制下ETF投资劣势凸显

跟着A股全(quan)面注册制的落地，ETF的投资劣势将更加凸显。一方面，全(quan)面注册制下，上市公司数目(mu)会进一步添加，投资个股的难度也会相(xiang)应加大，必要采用专业要领鉴别(bie)优质投资标的；另(ling)一方面，跟着股票数目(mu)的连续添加，上市和退市都将成为常态，而优质的上市公司还是(shi)指数上行的焦点推(tui)动力。资源市场自己(ji)优越(yue)劣汰的机制与指数基金(jin)按期调整、优选领域(yu)龙头企业的逻(luo)辑相(xiang)一致。因此(ci)，更多平凡投资者大概更倾向于通过ETF举行指数化投资。

3. ETF生(sheng)态圈的日趋完善进一步提升ETF吸引力

2022年，衍(yan)生(sheng)品标的不断丰富，深交所前(qian)后上市创业板ETF期权(quan)、中证500ETF期权(quan)和深证100ETF期权(quan)，上交所上市生(sheng)意业务中证500ETF期权(quan)，中金(jin)所上市生(sheng)意业务中证1000股指期权(quan)。期权(quan)品种的丰富为现货持(chi)仓供应了保险(xian)功效(xiao)，进一步满(man)足了市场风险(xian)管理和财产(chan)管理必要，有利于机构开发更多收益加强、风险(xian)中性类(lei)产(chan)品，符(fu)合不同投资者的收益预(yu)期微风险(xian)偏好，进一步完善了ETF生(sheng)态圈，丰富了ETF投资生(sheng)意业务体式格局，有助于加强ETF市场韧性，促进资源市场长时间(jian)康健发展，促进ETF市场进一步发展。

4. 资产(chan)管理行业发辗(nian)转型为ETF发展带来(lai)新契机

近年来(lai)，基金(jin)和券商投顾业务逐步从“卖方时代”迈向“买方时代”，跟着买方投顾形式的发展，大批具备(bei)较高投资水平的买方投顾机构为投资者供应了专业的辅导和服务。ETF因其(qi)用度低廉、生(sheng)意业务便(bian)捷、投资透明等特性，可以更广泛地运用于资产(chan)配置和波段生(sheng)意业务等多种场景，为投资者获得现实收益。未来(lai)跟着股票市场有效(xiao)性进一步加强，主(zhu)动权(quan)益基金(jin)的超额收益将会有所下降。ETF将更加遭(zao)到投顾机构的喜爱，投顾业务也将成为未来(lai)ETF市场发展的主(zhu)要驱动力之一。

（二）ETF市排(pai)场临的主(zhu)要挑衅

1. ETF市场范围和活动性有待进一步提升

从整体市场范围看， 停止2022岁(sui)终(zhong)，境内非泉币(bi)ETF范围算计(ji)约1.35万亿元，约占整体非泉币(bi)公募基金(jin)市场范围的8.88%，远(yuan)低于美国ETF占配合基金(jin)和ETF总(zong)范围比例22.66%，注解海内ETF市场整体另(ling)有较大发展空间(jian)。

2. ETF配套(tao)机制有进一步完善空间(jian)

境内ETF市场出生(sheng)以来(lai)，配套(tao)机制不断优化完善，跟着投资者群体疾速(su)增长，ETF呈现出与场外基金(jin)不同的功效(xiao)定位与产(chan)品特性，而市场也对ETF相(xiang)干机制提出更高的请求。未来(lai)ETF在刊(kan)行上市、生(sheng)意业务和申赎机制、活动性服务、用度微风险(xian)监控等方面机制的进一步深化，将会进一步降低市场机构运转本(ben)钱，提升投资者投资服从。

3.长时间(jian)资金(jin)“乐意来(lai)、留得住(zhu)”的市场环境还待优化

与成熟资源市场相(xiang)比，A股市场中的社保基金(jin)、基本(ben)养老金(jin)、企职业年金(jin)、保险(xian)资金(jin)等长时间(jian)资金(jin)占比均有较大提升空间(jian)。但长久以来(lai)入市志愿不强、“耐(nai)心资源”不足等要素限制了长时间(jian)资金(jin)的入市。下一步，可以进一步采取(qu)措施(shi)优化市场环境，鼓励投资机构建(jian)立(li)长时间(jian)投资、代价投资理念，加强投资者教育，提升长时间(jian)资金(jin)的入市志愿。

三、2023年创新产(chan)品研究预(yu)测

（一）深市宽基ETF

深市目(mu)前(qian)已经发布了创业板指、深证100指数等市场影响力较高的宽基指数，一方面为衡量(liang)不同维(wei)度的深市基础市场表(biao)现供应了功绩基准，另(ling)一方面也以ETF为载体为投资者供应了丰富的市场参与工具。2023年，跟着A股全(quan)面注册制的落地，深市主(zhu)板的受存眷度也在连续提升，市场对付开发深市焦点宽基指数的诉(su)求不断进步。未来(lai)将进一步完善深市宽基指数和ETF系统，完整覆盖深市主(zhu)板等市场板块，立(li)足深市特点市场定位，与现有深市宽基指数形成互补，进一步满(man)足投资者对付深市焦点资产(chan)的配置需求。

（二）REITs ETF

海内REITs产(chan)品自2021年正式推(tui)出后连续扩容(rong)并逐步走向常态化刊(kan)行，以后上市公募REITs已达24只，刊(kan)行范围算计(ji)783.61亿元。REITs展现出了高稳(wen)定性、高股息率的特点，与股票和债券资产(chan)相(xiang)干性较弱(ruo)，特别(bie)是(shi)在2022年权(quan)益市场震荡下行、理财赎回潮的背景下，REITs收益环境相(xiang)对稳(wen)定，是(shi)投资者举行资产(chan)配置、分散投资风险(xian)的紧张标的。整体来(lai)看，推(tui)出REITs ETF的前(qian)提日趋具备(bei)。

（三）商品期货ETF

商品作为大类(lei)资产(chan)配置的紧张一环，长时间(jian)与债券、股票等传统资产(chan)保持(chi)极低的相(xiang)干性、乃至是(shi)负相(xiang)干干系。在以后环球经济(ji)苏醒拉动大批商品需求，环球供应链矛盾加重等大环境下，将商品资产(chan)打包以ETF举行投资存在较大市场需求，也可以作为抗通货收缩的紧张投资工具。

（四）主(zhu)动管理型ETF

过去3年，环球主(zhu)动化ETF产(chan)品疾速(su)刊(kan)行，虽然范围上与被(bei)动产(chan)品仍有较大差异，但主(zhu)动产(chan)品在所有ETF中的数目(mu)占比已经凌驾三分之一，成为ETF市场十分紧张的组成部分。加强型ETF是(shi)境内ETF市场向主(zhu)动管理迈进的一次紧张实验，目(mu)前(qian)境内市场已存续运作13只加强型ETF，指数涵盖沪深300、中证500、中证1000、创业板、科创板等支流宽基，此(ci)类(lei)产(chan)品的成功运作进一步提升了境内投资者对主(zhu)动ETF的认(ren)知与承认(ren)程(cheng)度。

（五(wu)）FOF ETF

FOF ETF是(shi)以其(qi)他ETF为主(zhu)要投资标的的ETF。这类(lei)产(chan)品自己(ji)以ETF形式上市生(sheng)意业务，同时底层投资的资产(chan)也是(shi)ETF，一方面承继底层ETF用度低廉、气势派(pai)头统1、种别(bie)丰富的劣势，另(ling)一方面本(ben)身存在高透明度和高活动性特性，可以更好地服务于投资者多样化资产(chan)配置需求。

（六）多倍及反向ETF

多倍及反向ETF是(shi)通过投资金(jin)融(rong)衍(yan)生(sheng)品，准期货合约或互换(huan)合约举行结(jie)构搭(da)建(jian)，采用现金(jin)申赎，完成跟踪对应标的指数或资产(chan)的多倍收益或者反向收益的生(sheng)意业务所生(sheng)意业务型基金(jin)。研究探索推(tui)出多倍及反向ETF产(chan)品，将有利于丰富场内多元化投资工具、进一步丰富投资者指数化投资选择。

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