vvcapp十年沉淀只做精品
2023-12-12 02:23:59
vvcapp十年沉淀只做精品：17182891212、学生妹大学服务员饮茶，是一种起源于中国的由茶树植物叶或芽制作的饮品。也泛指可用于饮茶的常绿灌木茶树的叶子，以及用这些叶子泡制的饮料，后来引申为所有用植物花、叶、种子、根泡制的草本茶，如“铁观音”等。
茶叶作为一种著名的保健饮品，它是古代中国南方人民对中国饮食文化的贡献，也是中国人民对世界饮食文化的贡献。
春秋以前，最初茶叶作为药用而受到关注。古代人类直接含嚼茶树鲜叶汲取茶汁而感到芬芳、清口并富有收敛性快感，久而久之，茶的含嚼成为人们的一种嗜好。该阶段，可说是茶之为饮的前奏。随着人类生活的进化，生嚼茶叶的习惯转变为煎服。即鲜叶洗净后，置陶罐中加水煮熟，连汤带叶服用。煎煮而成的茶，虽苦涩，然而滋味浓郁，风味与功效均胜几筹，日久，自然养成煮煎品饮的习惯，这是茶作为饮料的开端。然而，茶由药用发展为日常饮料，经过了食用阶段作为中间过渡。即以茶当菜，煮作羹饮。茶叶煮熟后，与饭菜调和一起食用。此时，用茶的目的，一是增加营养，一是作为食物解毒。《晏子春秋》记载，“晏子相景公，食脱粟之饭，炙三弋五卵茗菜而已”；又《尔雅》中，“苦荼”一词注释云“叶可炙作羹饮”；《桐君录》等古籍中，则有茶与桂姜及一些香料同煮食用的记载。此时，茶叶利用方法前进了一步，运用了当时的烹煮技术，并已注意到茶汤的调味。
红四方肥业闯关沪主板，毛利率低于同行，关联方采购占比较高,公司,合肥,产品
公开信息显(xian)示，12月8日，上海证券交易所上市(shi)审(shen)核委员会将审(shen)议中盐安徽红四方肥业股份有限公司（以下简称“红四方肥业”）的首发事(shi)项，保荐(jian)人为国元(yuan)证券股份有限公司。
红四方肥业隶属(shu)于中盐集(ji)团，是专业从事(shi)复合肥和(he)氮肥产品研发、生(sheng)产、销售和(he)服务的化肥生(sheng)产企(qi)业，为中盐集(ji)团农肥业务板块(kuai)的运营主体。招股书显(xian)示，公司控股股东(dong)红四方控股持有公司88.67%股份。中盐集(ji)团及其全资(zi)子公司中盐资(zi)产分别持有红四方控股95%及5%的股份。
发行前股权结(jie)构图，图片来源：招股书
本次申请上市(shi)，公司拟募集(ji)资(zi)金4.96亿元(yuan)，用于扩建20万吨(dun)/年新(xin)型增效专用肥料项目、扩建5万吨(dun)/年经济(ji)作物用专用优质钾肥及配套工程项目、偿还银行贷款及补充流动资(zi)金。
募资(zi)使用情(qing)况，图片来源：招股书
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毛利率低于同行
业绩方面，招股书显(xian)示，2020年至2023年1-6月，红四方肥业的营业收入分别约26.81亿元(yuan)、30.54亿元(yuan)、41.7亿元(yuan)、21.24亿元(yuan)，净利润约1.16亿元(yuan)、1.11亿元(yuan)、1.23亿元(yuan)、0.84亿元(yuan)。
公司预计(ji)2023年营业收入约39.11亿元(yuan)至39.51亿元(yuan)，同比下降6.20%至5.24%；预计(ji)2023年度归属(shu)于母公司股东(dong)的净利润为1.42亿元(yuan)至1.5亿元(yuan)，同比增长19.47%至26.18%。
主要财务数据及财务指标，图片来源：招股书
具体来看，红四方肥业的化肥产品可以分为复合肥和(he)氮肥两大类，其中复合肥产品主要包括常规复合肥、作物配方肥、新(xin)型特种肥料三大类别。报告(gao)期内，公司超80%的收入来自复合肥产品，氮肥产品的营收占比相(xiang)对较低。
公司分产品的销售收入及占比情(qing)况，图片来源：招股书
报告(gao)期内，红四方肥业的综合毛利率分别为13.58%、13.69%、11.18%、11.33%，低于同行业可比公司平均水平。2020年受大宗原材料价格变动影响，尿素(su)等氮肥产品毛利率较低，导致公司毛利率与同行业差异较大；2021年开始，磷肥价格上涨，导致司尔特等拥有磷矿资(zi)源的企(qi)业毛利率增长，公司毛利率与同行业存在差异。
公司与同行业可比公司的综合毛利率对比情(qing)况，图片来源：招股书
红四方肥业存在关联方采购占比较高的风险。2020年至2023年1-6月，公司对关联方的采购金额占当期营业成本的比例分别为27.65%、29.72%、28.70%和(he)24.08%。同时，公司尿素(su)生(sheng)产的主要原材料液氨以及合肥基地复合肥生(sheng)产过程中使用的液氨系向公司控股股东(dong)红四方控股采购。尽管公司在一些制(zhi)度中对关联交易公允决(jue)策的程序等进行了规定，但如果内部控制(zhi)有效性不足，仍可能(neng)存在关联交易风险。
公司生(sheng)产过程中会产生(sheng)一定量的废气、废水和(he)固体废弃物，尽管报告(gao)期内公司已按国家有关规定进行环保合规排放和(he)处(chu)理(li)，未发生(sheng)环境保护违(wei)法违(wei)规的行为，但仍可能(neng)存在因(yin)操作不当、制(zhi)度执(zhi)行不严格等导致污染物排放不能(neng)达到环保要求或发生(sheng)环保事(shi)故而被环保部门处(chu)罚的风险。
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资(zi)产负债率高于同行
从竞争格局来看，红四方肥业所处(chu)的复合肥行业企(qi)业数量众(zhong)多(duo)，多(duo)数企(qi)业规模较小，集(ji)中度较低，产品同质化严重，市(shi)场竞争激烈(lie)。如果公司不能(neng)够在技术创新(xin)、新(xin)产品开发等方面保持领先(xian)优势(shi)，可能(neng)会影响公司的产品销售和(he)市(shi)场份额。
由(you)于我国幅员辽阔，化肥产品的使用区域遍布全国，终端(duan)用户主要为广大农业种植户，较为分散，因(yin)此同行业上市(shi)公司均普遍采用经销为主的销售模式。公司目前已在安徽合肥、湖南醴陵、湖北随州、吉林扶余建设有生(sheng)产基地，同时公司建立起覆盖主要种植区域的成熟稳定的经销商网络。
报告(gao)期内，红四方肥业来自经销模式的收入占比在80%左右，占比较大，可见其销售上较为依赖(lai)经销商。公司经销商主要为个人或个体工商户，分散于各城市(shi)、乡镇等区域，其终端(duan)客户为其区域的零售网点或农业种植户。
公司主营业务收入按销售模式构成情(qing)况，图片来源：招股书
红四方肥业面临着存货余额较大的风险。报告(gao)期各期末，公司存货账面价值分别约2.81亿元(yuan)、4.44亿元(yuan)、4.14亿元(yuan)、1.93亿元(yuan)，占流动资(zi)产的比例分别为31.63%、56.87%、44.59%和(he)24.18%。公司存货余额较大主要系根据复合肥销售的季节性因(yin)素(su)而提前生(sheng)产备货所致，但较大的存货余额不仅会占用公司较多(duo)营运资(zi)金，如果市(shi)场行情(qing)发生(sheng)变化，还可能(neng)发生(sheng)存货跌价风险。
2020年末、2021年末、2022年末和(he)2023年6月末，红四方肥业的资(zi)产负债率（合并）分别为66.62%、59.64%、56.27%和(he)50.30%，公司的资(zi)产负债率高于同行业可比上市(shi)公司，同时流动比率和(he)速动比率低于同行业可比上市(shi)公司平均水平，短期偿债能(neng)力有待提升。
与同行业可比公司的对比分析，图片来源：招股书
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结(jie)语
作为复合肥和(he)氮肥产品厂商，近(jin)几(ji)年，尽管红四方肥业的营收呈上升趋势(shi)，但净利润存在波动，同时毛利率低于同行均值。公司关联方采购占比较高、存货余额较大，销售方式上也较为依赖(lai)经销商，未来经营依然存在不确定性。
